中期调整趋势确立长线慢牛行情不变.

热热元

　　周末利好消息不断，但市场并未认为调整就此结束，反而在昨日午后再度杀跌。此轮暴跌从5178至4053点，中间居然没有明显的抵抗。分析来看，本轮杀跌的力量主要来自四个方面。  现在有很多人都知道配资平台排名这回事，但也有很多人并不把配资平台排名当回事。其实有关于股票投资网站还是非常值得推出的，这是因为有很多人都在翘首以盼，现在在炒股的大军当中最多的还是散户，也就是平常的老百姓在他们的手中可以说并没有很多的钱能够拿来进行投资方面的支配，大部分还是留下来做一些生活的必要开支，但是有过炒股经验的人都知道，倘若我们准备的本金比较少的话，那么是很难能够在股票市场当中谋取到更大的利益。

　　第一，场外配资。证金昨天罕见地在午盘回答记者提问，称沪深两市近两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，昨日上午强制平仓规模约22亿元，合并占交易量的比例很小。可是，场外配资监管已成常态，投资者降杠杆对市场形成较大的短期冲击，在负向循环中形成了恐慌情绪。

　　事实上，大盘从去年七月份开始的上涨，配资是重要的力量。此轮暴跌，基本上瞬间消灭了高杠杆的配资资金，从高杠杆一直杀到低杠杆，不可谓不凶。依据目前民间配资加伞形信托的入市状况测算，配资大约有一万家左右，平均规模约为1到15亿元，保守估计，整体的配资规模约为1到15万亿元之间。

　　第二，融资盘。中国证券金融称，目前证券融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小。压力测试表明，在目前市场情况下，融资融券业务整体维持担保比例仍然远高于预警线，沪深两市25日26日两个交易日，因维持担保比例低于130%而强制平仓的金额不到600万元，风险仍然可控。

　　但根据融资余额统计，目前市场上总共有2万亿元的融资盘，规模不可谓不大。上涨过程中，这2万亿的力量推动了指数快速上涨。同样，当下跌的时候，这些融资盘也会变成下跌的推动力量。

　　第三，融券盘。融券是一股很强的做空力量，在股票快速恐慌下跌的过程中，会吸引融券力量的介入，加上融券有比较高的要求门槛，资金体量较大，它们的力量会使下跌更加肆无忌惮，让多头完全没有反抗之力。

　　第四，股指期货。期指是一种对冲工具，当出现明显的下跌趋势时，大资金股票持仓者就会持有股指期货空单来对冲风险，造成股指期货快速下跌。此外，部分做空的投机者也会利用卖出现货拉低标的指数获取更大利益，这无形中也加速了大盘下跌。

　　从三方面因素来看，本轮行情进入中期调整阶段的趋势已经确立。

　　第一，技术因素。技术意义上，从6月12日创下的517819点七年新高开始算起，上证综指昨日收盘报405303点，下跌超过1100点，跌幅217%；创业板指和深证成指则分别从高点下跌了334%和255%。如果按传统技术分析理论，将下跌20%作为进入熊市的标志，三大股指均已跌入技术性熊市。

　　第二，时间因素。本周是6月和二季度交易结束的时间，季末时点因素导致6月底前资金供求格局偏紧，市场形成一定的压制。申万宏源认为，本周A股市场波动会加大，中期内市场要经历一个比较长时间的休息，很可能要持续到9月和10月之后，也有可能要到12月份。预计7月A股反弹之后，公募基金可能逐步减仓，为进入休整阶段预热。

　　第三，政策因素。6月10日的国务院常务会议只字未提宽松货币政策，通篇在强调积极财政政策。如果积极财政政策短期出现效果，宽松货币政策的必要性可能下降。可是，6月28日降准降息又如何解读？多数专家认为此次双降利好股市，而实际上却事与愿违。因此，必须换个角度看问题。如果6月PMI终值仍不乐观，表明前期降息降准对降低长期融资成本的效果有限，虽然宽松政策仍有必要，但预计空间可能有所收窄。

　　在当前情况下，面对后市应采取两大应对策略。一是顺势而为，当前策略是不轻易抄底，等回落企稳再说。二是理性对待，涨涨跌跌是股市的自然规律，投资者需保持理性的态度。A股快牛行情已经宣告落幕，但长牛逻辑并未打破，经过中期调整后，长线有望在震荡中走出慢牛行情。